亚洲股市技术面极度超卖！ 瑞银近日研报指出，亚洲股市技术面已进入极度超卖区间，欧洲部分市场则局部超买，建议投资者将策略重心从防御转向逢低吸纳；该机构还指出，半导体相对软件更具配置价值。 花旗也在近期表示，市场情绪接近或已达到极度悲观水平，尽管如此，中国互联网板块的估值仍具有吸引力。 瑞银：亚洲股市极度超卖 瑞银在10月22日发布的一份研报中称，亚洲股市技术面已进入极度超卖区间，欧洲部分市场则局部超买，建议投资者将策略重心从防御转向逢低吸纳。 瑞银称，周四亚太股市明显疲软，恒生科技指数目前较200日均线低23%，RSI为27；沪深300指数RSI录得23.9，与历史低位持平，同时测试周线级别200日均线支撑。（RSI为相对强弱指数，通常高于70为超买，低于30为超卖）；韩国KOSPI指数同样大跌。瑞银认为，结合盘后财报与地缘政治信息，此番跌幅与基本面并不相称。 该研报称，“过去两三天防御性仓位与激进做空策略均已获利，但多项价格走势与仓位指标显示相关交易已过度拥挤，继续维持彻底看跌与防御立场已不合时宜。” 欧洲市场则呈现另一番景象。瑞银数据显示，瑞士SMI指数约40%成份股、德国DAX指数约25%成份股（主要由保险股与SAP相关敞口推动）RSI已突破70，进入技术性超买区间。 瑞银同时提示，市场仍受跨资产因素主导。高企的油价、扩大的法国国债（OAT）与德国国债（Bund）利差以及走高的主权收益率，都促成了近期的避险环境，尽管在避险资金流入的推动下，收益率目前有所回落。 对于美股，瑞银称，美股空头账簿规模在绝对水平和相对历年同期水平上均明显抬升。从资金流向看，美股多头持续加速减仓，同时出现小幅加空（以对冲为主）；欧洲市场则呈现防御性资金净流入。 在科技板块内部，瑞银认为半导体相对软件存在更具吸引力的结构性机会。报告指出，半导体及半导体设备板块总仓位压缩已明显加速，超大规模云计算（Hyperscaler）板块也开始出现去杠杆迹象，半导体与软件之间的相对价值关系已接近极端水平。瑞银建议，可考虑做空超大规模云计算、回补半导体多头，或以比例对冲方式构建二者的相对价值策略。 瑞银称，考虑到当前情绪、仓位状况以及已被市场消化的宏观逆风，“继续维持彻底看跌和防御立场已越来越不合时宜”，当前风险回报比正向逢低买入倾斜，而非追空强势。不过他同时警告，宏观风险和相关性风险尚未完全消退，市场也未出现经典的全面恐慌性抛售，这意味着目前还不宜全面转入“Risk-on（风险偏好）”模式。 花旗：中国互联网板块估值仍具吸引力 花旗表示，中国股票近期的抛售潮表明市场情绪接近或已达到极度悲观水平。尽管如此，中国互联网板块的估值仍具有吸引力，重申腾讯、阿里巴巴、美团、拼多多和满帮集团为首选股票。 花旗报告指出，股票被抛售的原因包括宏观逆风、资金流向、对人工智能变现周期的担忧，以及可能的第三季度盈利疲弱等。中国大型互联网公司大幅增加资本开支的承诺，导致市场下调这些公司的盈利预测，并加剧整个行业的悲观情绪。 不过，花旗认为即使计入10%—30%潜在的进一步盈利下调，中国互联网行业估值仍具有吸引力。凭借核心业务盈利的韧性和健康的资产负债表，认为中国互联网龙头企业能够应对近期市场波动，并在不断演进的超级智能周期中把握长期价值。
